人民币杂志首席金融观察员 大河

在外汇市场的风云变幻中，人民币汇率的走势始终备受关注。1 月 21 日，在岸人民币对美元汇率延续强劲的反弹势头，日间交易时段最高上涨超过 500 个基点。这一数据无疑成为市场焦点，也再次印证了人民币汇率的动态变化特性。

从近期的汇率表现来看，1 月 20 日盘中，在岸人民币对美元汇率报 7.3161 元，单日上涨 0.17%，盘中最高报 7.2511 元；离岸人民币汇率反弹幅度更大，收报 7.2630 元，上涨 1.06%，盘中最高报 7.2602 元。1 月 21 日，人民币对美元汇率中间价报 7.1703 元，较上一交易日调升 183 个基点。这些数据清晰地显示出人民币汇率的短期反弹趋势，而这背后有着多方面的因素支撑。

外部环境方面，美元指数在前期连续强势上行之后显露疲态，在近日上涨至 110 附近之后开始回落，上行动能呈现出一定衰减迹象，可能已经阶段性触顶。这为人民币汇率的反弹创造了有利的外部条件。从内部来看，我国经济基本面预期向好，临近春节，季节性结汇需求催生人民币需求，同时，进出口增长的稳定性进一步提升，2024 年前 11 个月货物贸易顺差 8846 亿美元，同比增长 18.4%，合理的贸易顺差为人民币汇率提供了有力支撑。

政策层面，稳汇率举措更是有力有效。2025 年开年以来，人民银行已采取多项措施稳汇率，如发行 600 亿元离岸人民币央票，上调跨境融资宏观审慎调节参数至 1.75 等。这些政策的实施，充分彰显了我国维护人民币汇率稳定的决心和能力。

然而，尽管近期人民币汇率出现了反弹，但必须明确的是，人民币汇率双向波动仍是常态。从长期来看，人民币汇率的波动受到众多因素的综合影响。国际经济形势复杂多变，全球经济增长的不确定性、主要经济体的货币政策调整以及地缘政治等因素，都可能对人民币汇率产生影响。例如，CME “美联储观察” 显示，美联储 1 月维持利率不变的概率为 99.5%，到 3 月维持当前利率不变的概率为 73.6%，累计降息 25 个基点的概率为 26.3%，美联储的利率决策对全球金融市场和汇率走势具有重要影响。

从国内角度，经济结构调整、宏观政策的变化等也会在汇率上有所体现。但无论如何波动，我国坚实的经济基础、充足的外汇储备、合理的政策调控以及不断增强的外汇市场韧性，都为人民币汇率的稳定提供了有力保障。2024 年末，衡量人民币对一篮子货币汇率变动的人民币汇率指数（CFETS）为 101.47，较上年末上涨 4.2%，人民币韧性得到充分体现。

总体而言，人民币汇率在未来的市场运行中，仍将保持双向波动的态势。市场参与者应理性看待汇率波动，树立风险中性理念，合理运用汇率避险工具，做好风险管理。相关部门也将继续密切关注市场动态，综合采取措施，增强外汇市场韧性，确保人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，为我国经济的持续健康发展创造良好的外部金融环境。