中国金融网首席金融观察员 金街

近期，美国银行对市场形势的分析引发了广泛关注，其对2024年及未来一段时期内美股市场的展望，尤其是关于崩盘风险的警告，值得投资者深思。在经历了连续两年超过20%的增长后，标普500指数的预期市盈率已突破25，标志着市场可能面临的高估值风险。这一现象的背后，既有特朗普2.0政策与人工智能革命交汇的因素，也有市场脆弱性加剧的迹象，整体环境让投资者不得不重新审视未来的市场走向。

标普500指数的预期市盈率已达到历史高位，反映出市场的乐观情绪已达到顶峰。然而，高市盈率往往意味着市场对未来盈利增长的预期过于乐观，历史数据显示，类似的情形常常伴随之后的经济衰退。这一轮繁荣是否能够持续，还是会以泡沫破裂告终，成为投资者关注的焦点。美银指出，标普500指数的估值水平与历史经验不符，持续的高估值可能预示着即将来临的崩盘。

美银特别提到“右尾风险”，即未来市场可能出现的极端表现，尤其在特朗普政策与AI革命交汇的背景下，市场的繁荣可能会进一步加剧风险的积聚。尽管短期内大盘股表现强劲，但这种趋势并不稳定。小盘股未能维持其优势，反而让大盘股重新主导市场。投资者在追逐收益的过程中，可能忽视了潜在的系统性风险。高估值与市场脆弱性相结合，形成了一个不容忽视的风险隐患。

市场脆弱性的一个重要指标是VIX指数，这一波动率指标的剧烈波动在历史上往往预示着市场崩盘的临近。2024年8月5日，VIX指数出现了显著的冲击，迅速飙升42点，创下34年来的最大涨幅，尽管标普500期货仅下跌4.4%。这种脱节现象表明，市场情绪极为脆弱，流动性在关键时刻可能迅速枯竭，给投资者带来更大的损失风险。

从历史经验看，像2018年2月和2020年3月的市场动荡事件往往导致清算，市场在经历一段时间的平静后，往往会迎来剧烈的波动。美银指出，尽管当前市场仍然存在流动性问题，但投资者似乎并未对此保持警惕。随着市场环境的变化，未来可能再次出现大的冲击，而这一切都可能在短期内发生。

美股市场当前所面临的高估值、右尾风险以及市场脆弱性，构成了潜在崩盘的多重信号。投资者需要充分认识到这些风险，及时调整投资策略，以应对可能出现的市场动荡。在一个充满不确定性的经济环境中，保持灵活性和警惕性，才能更好地应对未来的挑战。